作者：ANI | 发布时间：2026年5月10日
新德里，5月10日（ANI）：Nuvama在一份研究报告中指出，过去四十年定义世界的全球化、金融化和自由市场浪潮可能正在消退，一个以国家主权和政府主导产业政策为特征的新时代正在来临。这家经纪公司认为，世界正面临”体系内部的危机”，而非周期性低迷，美国主导的美元体系显示出承压迹象，一种主权与民主的新综合体很可能取代超级全球化。
Nuvama称，丹尼·罗德里克提出的”政治三难困境”能够解释过去150年的世界秩序。在金本位制下，超级全球化和国家主权占据主导地位，而民主则受到限制。布雷顿森林体系时代，随着全球化退潮，民主和主权占据优先地位。自20世纪80年代以来，美元体系推动了全球化的加速发展，但削弱了国家主权，美国充当了代理世界政府的角色。
Nuvama指出，每个阶段都产生了利用汉密尔顿式国家指导竞争优势实现快速工业化并挑战霸权国的”经济奇迹”——从金本位时代的美国，到布雷顿森林体系下的日本和德国，再到美元体系下的中国。如今，Nuvama表示，美元体系已陷入不良均衡：美国过度扩张，受制于臃肿的资产负债表和有限的工业基础，而创纪录的不平等和民粹主义正在全球范围内挤压各国的国内政策空间。
Nuvama概述称，向主权与民主综合体的过渡将产生深远影响。金融化可能已经见顶，政府可能会实施资本流动限制和引导性贷款，这可能会拖累股本回报率和资产估值。随着美国海军霸权减弱以及各国越来越多地将物资制裁用作地缘政治工具，供应链可能面临反复中断。人工智能对收入分配的影响也可能推动社会走向再分配政策，如全民基本收入，类似于新政应对1930年代不平等问题的举措。
Nuvama还预计，全球货币体系将从单一储备货币转向多货币竞争框架，这更适合多极世界，但可能带来更慢的增长。财政与货币的契约可能会取代定义全球金融时代的两者严格分离。
对于印度，Nuvama表示，正在变化的秩序既带来了挑战，也带来了机遇。中国1994年的国际收支危机将其推向了汉密尔顿模式，而印度1991年和2013年的危机则将其推向了斯密式的自由市场改革。这帮助印度在服务业表现出色，但限制了其制造业规模。随着地缘政治和人工智能重塑贸易，Nuvama认为，印度现在必须建立工业基础并确保关键供应链的安全，并将”产业回流”称为”国家安全之必需”。
为此，Nuvama建议印度应激励规模而非股本回报率、激励生产而非消费、激励固定资产而非金融资产，并由公共部门企业发挥引领作用。随着美国霸权衰退，印度可能需要扩大生产挂钩激励计划（PLI）的规模，并重新思考货币和通胀目标制政策，以应对中国的区域雄心。
Nuvama认为，即将到来的时代将从亚当·斯密、哈耶克和弗里德曼的抽象理论转向亚历山大·汉密尔顿、凯恩斯和波兰尼的现实主义——即从经济学转向政治经济学。（ANI）
（以上报道由ANI工作人员核实和撰写。ANI是南亚领先的多媒体新闻机构，在印度、南亚及全球设有100多个分社。ANI提供印度及全球政治、时事、体育、健康、健身、娱乐和新闻的最新资讯。以上帖子中表达的观点并不反映LatestLY的观点。）
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