多重危机(十一):美元与气候

编者按:基本收入源于社会的多重危机,理解多重危机的变化对理解基本收入政治经济学至关重要。本系列文章来自杰恩家庭研究所(JFI)对多重危机的讨论。

来源:https://www.phenomenalworld.org/analysis/the-dollar-and-climate/

作者:Daniel Driscoll

时间:2023-1-14

翻译:AI

在第二次世界大战的动荡中,来自盟国的数百名代表在新罕布什尔州的布雷顿森林举行会议,以构建战后经济体系。虽然战后安排始于1944年,即战争结束前一年,这可能会让人感到奇怪,但事实是,从战争开始的那一刻起,各国就在计划和平时期。西方害怕重蹈《凡尔赛条约》的覆辙,希望谨慎地建立下一个战后秩序。布雷顿森林会议与会者的一项主要任务是实施国际货币体系。有几项提案,包括凯恩斯的班科,它将建立一个国际清算联盟来发行超国家货币,监督货币兑换,并纠正全球失衡。然而,这场战争削弱了欧洲,加强了美国。美国谈判代表利用了他们的影响力。虽然采用美元作为全球储备资产将使美国占据上风,但欧洲人最终做出了让步,因为他们仍然可以将美元兑换成黄金,并确信这种安排是暂时的。

二十七年后,一场新的危机打破了西方享有的战后经济和平。不断上升的通货膨胀促使许多国家,尤其是欧洲国家,将其美元储备转换为黄金。理查德·尼克松(Richard Nixon)总统面临着一个选择,要么让美元贬值,要么通过危险的紧缩措施提振美元。全球市场预测,尼克松的政治头脑将驱使他走向前者,但他出人意料地采取了第三条路线,将美元与金本位制割裂开来,震惊了世界。对于他的决定的长期影响,存在很大分歧,但对紧随其后的全球经济动荡几乎没有争论。通过这一切,美元的全球霸权经久不衰,并一直持续到今天。

自那以后,每一次全球危机,世界都重新感受到了建立真正的国际货币体系的失败。在2008年全球金融危机之后,许多人讨论了美元中心地位和美元高估如何导致美国经济的去工业化、贸易赤字和过度金融化,尽管美联储继续担任世界中央银行,赋予其巨大的结构性权力。

今天,俄罗斯入侵乌克兰和通胀上升的相关危机进一步暴露了美元的全球主导地位。俄罗斯和任何其他国家都无法摆脱美元。美联储收紧货币政策和提高利率的措施正在以牺牲许多其他全球货币为代价使美元走强。那些以美元借贷的国家——尤其是斯里兰卡、黎巴嫩和阿根廷等国家——对全球货币力量失衡的感受最为强烈。

美元可能面临上个世纪以来最大的挑战,来自正在展开的非同寻常的多重危机,这场危机已经在重塑世界经济。

气候危机

气候危机为评估美元霸权提供了一个新角度,因为碳排放与经济活动息息相关。

美元霸权制约了世界其他国家为绿色转型提供资金的能力,因为其他国家对自己的货币政策控制力较弱。我的研究表明,美元霸权也是美国脱碳的外部制约因素。这是因为美元霸权将:

1. 推高美国增长模式的碳强度;

2. 模糊了贸易中的排放责任;和

3. 破坏美国在全球舞台上的绿色制造。

美国的增长模式更多地是由家庭消费而不是出口驱动的。美元作为世界储备货币的作用有助于增加国内家庭消费。这是如何工作的?对美元的高需求及其导致的高估,提高了美国商品在全球市场上的相对价格,使美国出口的市场份额和竞争力受到损害。因此,美国已成为全球最大的进口国和需求来源国。实际上,世界将其消费转移到了美国。

最关键的是,美国的家庭消费是相对碳密集型的。平均而言,美国家庭比可比的富裕民主国家消耗更多的电力,开车更多,人均燃料更便宜。大部分能源消耗来自化石燃料。将美国的贸易数据与碳排放量进行比较,证实了世界在美国消费中扮演着更广泛的角色——更多的进口,更多的排放。

德国作为典范出口国,完美地补充了这一动态。德国的增长模式压制了工资和家庭消费,以保持出口竞争力。因此,当绘制德国经常账户余额与其排放量的对比时,人们会看到排放量随着贸易顺差而减少。

美国(左)与德国(右)经常账户余额和排放量比较

数据:世界资源研究所、世界银行、FRED

为了使这种比较更加具体,让我们在一个单一的部门中研究两国之间的关系:德国制造的汽车出口到其最有价值的贸易伙伴美国。抑制消费意味着德国国内排放量降低,德国享有贸易顺差。这使得德国能够将美国储备资产作为盈余持有,这反过来又推高了美国的赤字、消费和排放。然后,美国人精力充沛地驾驶进口的德国汽车,向大气中排放碳并增加国内排放。因此,德国的排放量较低,部分原因是美国进口了它们。

在绿色制造业中,美元中心地位也削弱了美国保持竞争力的能力。美元被高估(请记住,由于对美元作为储备资产的高需求)导致制造业普遍下滑和美国商品在全球市场上的高估。绿色技术所需的关键矿产资源禀赋相对薄弱,再加上绿色制造业价格过高,对美国引领绿色转型的努力来说并不是一个好兆头。

我们已经目睹了这种动态——美国太阳能电池板制造商无法与中国太阳能电池板制造商竞争。中国生产了世界上大部分的太阳能电池板,拜登总统最近暂停了对中国太阳能电池板进口的额外关税和关税,以加速脱碳。当然,美国太阳能生产商对这一决定不满意,因为他们不能指望与中国的价格竞争。然而,鉴于中国对绿色技术所需的关键矿产的半垄断及其具有竞争力的价格,快速脱碳有时需要开放的贸易伙伴关系。

改革?

有两种方法可以解决美元霸权碳问题。第一个是结构性的和长期的,第二个是有针对性的和短期的。显而易见的结构性解决方案类似于凯恩斯的班科——一种新的超国家货币,可以恢复全球货币平衡和公平。这种货币将澄清增长模式与贸易排放之间的相互依存关系。它还将赋予外围国家更多的货币自主权,以实现脱碳。

然而,在这个历史性时刻,全球协调似乎不太可能,气候危机需要立即采取行动。有针对性的措施可以纠正一些全球货币失衡,并补充绿色产业政策和脱碳。例如,美国与其主要贸易伙伴之间关于嵌入式排放的双边讨论可以在短时间内取得成果。向美国出口的国家受益于出口增长,但不对美国消费产生的排放负责。德国和中国等对美国资产有贸易顺差的国家可以将盈余投资于国家绿色基础设施项目,这是关键的一步,因为如果不使家庭消费脱碳,国内投资将增加基于国内消费的排放。投资还将缓解美国消费的一些外部压力,并减少因对美国资产的过度需求而导致的排放。

届时,美国的需求和家庭消费将有所缓解。美元的价值将不那么膨胀,其他投资基础设施的国家将需要美国商品。定价更具竞争力预示着美国绿色制造商的成功。

强国和富国之间的双边讨论对将承受气候变化最严重影响的外围国家无济于事。它们还因国际货币体系中的不平等和等级制度而处于不利地位。由于美元霸权,这些新兴市场经济体的银行依靠美元来支付贷款、债务和利息。随着美联储加息以抑制通胀,美元走强意味着随着本国货币价值的下降,以美元计价的负债价值正在增加,资本流动和银行杠杆率也在下降。美元走强也意味着其中许多国家的制造业和贸易疲软。全球投资者已经变得厌恶风险,并将资本从新兴经济体转移到以美元计价的避险资产。在最坏的情况下,外围国家面临银行业衰退的风险,再加上严重的流动性限制,所有这些都是由于强势美元造成的。因此,纠正货币失衡和不平等至关重要。

在短期内,朝着这个方向迈出的一个明显步骤是扩大国际货币基金组织(IMF)发行的气候特定信托和特别提款权,以支持新兴市场经济体的适应和脱碳,特别是那些最脆弱的气候经济体。在这一点上,特别提款权是根据配额和投票权分配给各国的;在实践中,这意味着世界上最富有的国家将获得大部分资金。巴巴多斯总理米娅·莫特利(Mia Mottley)的出色领导应该成为其他陷入债务困境、未来因气候变化而受到质疑的低收入和中等收入国家的榜样。莫特利就该岛的债务重组进行了谈判,并要求将数十亿美元的特别提款权重新分配给最需要的国家。这些资金将用于投资气候适应能力,并发展对其未来生存至关重要的绿色基础设施。

这些措施可以纠正国际货币体系中的一些结构性等级制度和不平衡现象。与绿色产业政策一样,货币平衡对全球脱碳至关重要。布雷顿森林体系的政策制定者足够谨慎,在战争结束前就计划了未来。当代政策制定者可以在当今的危机中更好地规划绿色转型。

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